创业投资成功案例

1、私营企业交手VC：小肥羊风险投资案例

　　在私营企业发展的过程中，上市融资的吸引力和上市所需严格的财务规范构成了推动其前行的马力强劲却又制动有序的引擎。从国内餐饮连锁企业小肥羊的身上，我们清晰地看到活跃的外资风险投资基金与干练的国内经理人熟练驾驭这个引擎前行的身影

　　卢文兵与王岱宗第一次在包头的会面虽然只花了一天半的时间，却奠定了内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司和国际性创业及私募投资机构3i的合作基础。九个月之后的2006年6月，小肥羊与3i以及另一家来自西班牙的风险投资机构普凯（Prax Capital）达成协议，3i和普凯对小肥羊分别投资2000万美元和500万美元，获得20％和5％的股权，三者将2008年香港上市作为小肥羊的发展目标。

　　这已经不是卢文兵第一次与外资风投合作，却是他2004年6月加盟小肥羊担任负责财务的常务副总裁之后第一次与外资谈判。之前，卢是另外一家内蒙古私营企业中国蒙牛乳业股份有限公司上市的幕后策划者之一，与摩根士丹利打过不少交道。

　　上市融资是企业谋求更快发展并引入人才、提升管理的契机，而与风投合作则是海外上市的前奏，对此卢深有体会。引入外资复制蒙牛海外上市的发展模式正是他加入小肥羊后的使命。

　　3i对小肥羊的投资源于3i亚太区董事王岱宗的一次偶然发现。2005年6月，王看到中国商务部的数据显示，国内餐饮业以每年25％的速度增长，2006年营业额将超过1万亿元。而同时，中国却没有一家知名的餐饮上市公司。“为什么这个行业发展那么快，规模那么大，就没有一家上市公司呢？”王岱宗想。也是这个时候，王在报纸上看到关于小肥羊企业的报道，这促使他与卢开始联系。

　　通过后续接触，双方确立了合作。3i请来了国际快餐连锁企业汉堡王（Burger King）的前任国际业务总裁尼什·堪基瓦拉（Nish Kankiwala）在北京与小肥羊管理层会面，针对困扰小肥羊连锁的诸多问题展开讨论，表现出帮助企业发展的诚意。3i对小肥羊进行外部审计和财务尽职调查之后，对结果也十分满意。 “我很惊讶，他们的财务状况非常好，小肥羊在纳税和内控方面都很规范。”王岱宗说。

　　粗放的“羊”

　　双方的合作几乎可以说是水到渠成。然而，就在与3i接触一年前，小肥羊还远不是现在这个样子。

　　1999年，小肥羊创始人张钢在传统涮羊肉火锅的基础上开发出不沾调料的吃法，用总部统一配送的汤料将火锅味道锁定在锅底，加上统一配送的小羔羊肉，使得中餐的标准化在小肥羊成为可能。

　　随后，公司开始以加盟为主要方式在全国扩张，并通过区域主加盟商的方式展开管理，即在各省设立一级加盟商，依靠一级加盟商的餐厅打开市场，吸引更多加盟者，各省后来的加盟者都主要由一级加盟商进行管理，公司总部则主要管理一级加盟商。在初期，一级加盟商以下的几乎所有新的加盟申请都会被公司总部批准，在这样的模式下小肥羊发展迅速并很快在市场上确立了品牌。 2001年开始吸收加盟后，当年小肥羊门店数就达到445家，营业额为15亿元；2002年营业额上升至25亿元；至2005年底，门店数达709家，其中直营店80家，加盟店629家。

　　在收获知名度和业绩的同时，小肥羊的扩张模式也给自身的发展带来了风险。经历了最初四年的快速发展之后，过快的加盟和松散的管理给企业的经营造成了混乱。市场上，各式各样的“小肥羊”层出不穷；虽然门店在口味上统一，但是管理参差不齐，价格体系也十分混乱。更糟糕的是，仿冒者纷纷涌现，对小肥羊的品牌伤害很大。

　　在财务管理上，当时的小肥羊也不规范。那时的管理者对财务模板建设和流程管理都还缺乏概念。

　　从“牛”到“羊”的移植

　　2004年6月，和小肥羊一样都来自内蒙古的蒙牛乳业在香港成功上市，以206倍的超额认购率，募集资金13.74亿港元。此后不久，原为蒙牛投融资部副总裁的卢文兵加入小肥羊。

　　从1989年开始，卢文兵开始涉足证券业，先后在内蒙古体改委试点处和内蒙古证监局工作。1997年，他加入光大证券，成为专业投行人士，从事企业的股份制改造和IPO推介工作。

　　蒙牛在港的成功上市坚定了小肥羊的上市部署，而卢需要做的是把他在蒙牛获取的经验引入小肥羊，为后者的上市做准备。

　　蒙牛成立伊始就确立了上市的目标。2000年卢文兵加入蒙牛。当时他对蒙牛的创始人、时任公司总裁的牛根生表示，公司要上市就必须规范，一是财务规范，另一是法人治理结构规范。卢的建议被采纳。