建筑工程行业：估值修复与切换，把握区域化与

　　报告摘要：

　　传统与新兴之再甄别，2014年估值修复将是主旋律

　　建筑板块2013年的惨淡表现与整体经济环境相关，改革与转型升级成为2013年经济主旋律。传统产业没落，新兴产业崛起的市场思维与判断已经形成，由此导致2013年传统行业估值不断下移，新兴产业估值不断突破。我们认为，2013年处于改革转型的起点，对于传统产业与新兴产业的甄别与细分存在较大情绪化，鸡犬升天与泥沙俱下现象十分严重。而2014年，经过2013年的炒作与杀跌之后，市场会更加理性、再甄别将更加仔细，将会出现新兴产业中的伪成长退潮，而传统产业中的成长细分产业估值不断修复的局面。而这也是2014年建筑板块细分领域的投资机会。

　　新型城镇化落实，城市公共投资将成最大亮点

　　在三大投资平淡局面中，明年新型城镇化落实带来的城市公共投资或将是最大亮点。新型城镇化本质是人的城镇化，加强城市承载能力将是主要核心建设内容，并且新型城镇化大力发展城市群，新一轮区域规划拉动相关投资。十八届三中全会将财政体制改革放在了前所未有的高度，适度加强中央事权和支出责任，政策一直引导的重点投资将有望突出得到财政资金支出支持。结合今年以来的政策导向，我们认为生态环保、民生相关投资、城市道路交通、城市管网建设、污水垃圾处理、生态园林建设、公共服务配套设施等城市公共投资将会得到大大加强。

　　煤化工工程--现代煤化工逐步步入招标高峰期

　　原标题：建筑工程行业：2014年年度投资策略-估值修复与切换，把握区域化与新型城镇化投资机会

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